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엔캐리트레이드가 이루어지면 엔화에 대한 수요가 증가하지 않나요?

click 2011.02.25

201103 엔캐리트레이드가 이루어지면 엔화에 대한 수요가 증가하지 않나요.PDF

Q :방송을 보던 중 엔화 강세가 지속되는 이유 중 하나가 엔캐리트레이드 부진이라는 내용을 들었습니다. 제가 생각하기로는 엔캐리트레이드가 이루어지면 엔화에 대한 수요가 늘어나 엔화 가치가 상승할 것 같습니다. 그리고 엔캐리트레이드가 부진하면 엔화에 대한 수요가 줄어들어 엔화 가치가 하락해야 할 것 같습니다. 그런데 왜 반대로 설명을 하는 걸까요?

A :일본이 경기 침체로 정책금리를 0%로 낮추자 낮은 금리의 일본 엔화를 빌려 전 세계의 주식이나 채권 등에 투자를 하는 것을 엔캐리트레이드(Yen Carry Trade)라 합니다. 일본에서 0%에 가까운 낮은 금리로 돈을 빌려서 외국에 높은 이자를 주는 곳에 투자를 하면 수익을 얻을 수가 있는 것입니다.

이제 엔캐리트레이드가 환율에 미치는 영향에 대해 생각해 봅시다. 한국 외환시장에 엔캐리트레이드 자금이 들어오면 엔화의 공급이 늘어납니다. 따라서 엔화는 약세가 됩니다. 반대로 엔캐리트레이드 자금이 청산되면 국내에 투자되었던 엔화가 일본으로 다시 돌아가게 됩니다. 따라서 엔화 공급이 감소하고, 엔화는 강세가 됩니다. 즉, 엔캐리트레이드 자금은 한국 외환 시장에서 엔화 수요에 영향을 미치는 것이 아니라 공급에 영향을 미칩니다.

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